Vàng: Bong bóng đang chờ nổ?

By on 19/03/2013

Hầu hết các bài viết đều cho rằng biến động của giá vàng phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố: động thái của Ngân hàng Trung ương, lực mua ở Trung Quốc và Ấn Độ, chương trình nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, tăng trưởng lượng cung tiền tại nhiều quốc gia trên thế giới cũng như nguy cơ lạm phát và bất ổn tương lai ở châu Âu.

Trong khi các cuộc thảo luận diễn ra rất thú vị thì lời giải thích được đưa ra lại vô cùng đơn giản. Giá vàng phản ánh mối quan hệ cơ bản nhất trong kinh tế: mối quan hệ giữa giá cả, lượng cung và lượng cầu. Và giá vàng hiện nay phản ánh phương trình này:

Nhu cầu giảm + Lượng cung tăng  = Giá giảm

Bước giảm giá gần đây của vàng ( tính đến ngày 8/3, giá vàng giảm 5% trong năm và mất 17% so với đỉnh cao đã thiết lập hồi tháng 9/2011) không phải là một sai lầm. Tổng nhu cầu vàng năm 2012 (theo Hội đồng vàng thế giới) đã giảm 4% so với 2011.

Trong 4 hình thức cầu, đã có 3 hình thức giảm vào năm 2012 (so với năm 2011):

• Trang sức -3,2%
• Công nghệ -5,5%
• Đầu tư -9,7%.

Duy nhất chỉ có 1 hình thức cầu tăng trong năm ngoái đến từ các tổ chức công. Theo đó, lượng mua ròng từ khu vực này đã tăng lên 17%.

Thật không may cho thị trường vàng, xu hướng nhu cầu hiện nay không hề tích cực, do đó, giá vàng sẽ tiếp tục giảm nếu nhu tình hình này không được cải thiện.

Chúng ta hãy tìm hiểu xem tại sao 4 hình thức cầu còn lại đang tiếp tục giảm:

Historic demand for gold in tonnes
Year Jewelry Investment Technology Official Sector Total
2002 2662 352 358 -547 2,827
2003 2484 341 386 -620 2,592
2004 2616 480 419 -479 3,036
2005 2719 602 438 -663 3,095
2006 2300 674 468 -365 3,077
2007 2423 687 476 -484 3,103
2008 2304 1189 461 -235 3,719
2009 1814 1402 410 -34 3,591
2010 2017 1583 466 77 4,143
2011 1972 1700 453 457 4,582
2012 1908 1535 428 535 4406
Investment total includes bar, coin, ETF, etc. Source: World Gold Council.

 

Nhu cầu đầu tư – Sự suy giảm 9,7% trong nhu cầu đầu tư (vàng thỏi, tiền xu, ETFs, vv) trong năm 2012 dường như đã phản ánh thái độ đặc biệt của giới đầu tư: Mua cao và bán thấp.

Việc thị trường giảm, thậm chí là đi ngang, sẽ kích thích các trader chạy sang các lĩnh vực khác. Giá giảm không hề cám dỗ họ mua vào, mà chỉ đơn thuần là cám dỗ họ ngừng mua hoặc bán ra nhiều hơn. Đây không phải là một vòng tròn “có đạo đức”, mà là một vòng tròn “độc ác”.

Sự ra đời của vàng ETFs (cổ phiếu vàng SPDR (GLD) và các sản phẩm khác) có thể giúp giá vàng đi lên. ETFs là một cách mới để đầu tư vào vàng vật chất. Họ kích thích nhu cầu, một phần bằng cách cho phép các nhà đầu tư chuyển tài sản từ các cổ phiếu khai thác sang sản phẩm vàng ETFs, và một phần là thu hút các nhà đầu tư mới. Khi giá tăng, nhiều nhà đầu tư đổ xô vào thị trường, khiến giá vàng càng tăng cao hơn. Khi giá đi ngang hoặc giảm, các nhà đầu tư lại rục rịch thoát ra ngoài.

Nhu cầu đầu tư tại lĩnh vực này đã có dấu hiệu suy yếu ngay từ đầu năm 2013. Lượng vàng tại ETFs sụt giảm từ cuối tháng 12 năm ngoái cho tới ngày 08/3 năm nay. Đặc biệt, vàng vật chất tại  SPDR Gold Shares đã giảm 8% và tại iShares Gold Trust (IAU) đã giảm 1,8%.

Khu vực chính thức – Mặc dù nhu cầu vàng tại khu vực này gia tăng trong năm 2012 nhưng điều này cũng không thể đảm bảo rằng tổng cầu vàng sẽ tăng.

• Nhu cầu từ các tổ chức công là thể loại dễ bay hơi nhất. Trong lịch sử, khu vực công đã chuyển từ người mua ròng sang bán ròng và ngược lại. Khu vực này đã ghi nhận lực bán ròng suốt 8 trong 11 năm qua. Tổng số bán ra trong khoảng thời gian 11năm vào khoảng 2358 tấn.

• Ngay cả vào năm 2012, lực mua từ khu vực này cũng chỉ đại diện cho 12% tổng nhu cầu.

Trang sức – Nhu cầu trang sức suy giảm trong năm 2012 phản ánh một xu hướng dài hạn. Theo đó, nhu cầu đồ trang sức năm ngoái thấp hơn 28% so với năm 2002 và thấp hơn 42% so với năm 1997. Trong năm 2012, nhu cầu trang sức chiếm 43% tổng nhu cầu vàng. Trước đó, vào năm 2002, con số này đạt tới 94%.

Trung Quốc và Ấn Độ luôn được coi là vị cứu tinh trong những trường hợp như thế này. Nếu nhu cầu trang sức tại 2 quốc gia tăng cao, tổng nhu cầu đồ trang sức toàn thế giới cũng sẽ đi lên mạnh mẽ, bất chấp đà giảm tại các quốc gia khác. Điều này là có khả năng, nhưng không dễ xảy ra. Xu hướng nhu cầu đồ trang sức ở Trung Quốc và Ấn Độ không phải là nguồn gốc của sự tăng trưởng.

Trong năm 2012, nhu cầu vàng trang sức tại Ấn Độ thấp hơn so với tất cả các năm kể từ 2003. Trong khi đó, nhu cầu của Trung Quốc cũng đi ngang vào năm ngoái.

Công nghệ – Nhu cầu công nghệ đạt đỉnh điểm vào năm 2007. Tuy nhiên, lại giảm trong vòng 3 năm qua.

Lượng cung – Trong khi lực cầu giảm là một trong những lý do khiến giá vàng đi xuống gần đây, lượng cung tăng cũng gây áp lực không nhỏ lên thị trường. Tổng lượng cung vàng (vàng trên mặt đất) chỉ tăng, chứ không bao giờ giảm. Nếu việc sản xuất dừng lại, vật tư sẽ ổn định chứ không suy giảm.

Tuy nhiên, sản xuất không hề dừng lại, mà đang có xu hướng tăng theo thời gian- Niên giám vàng CPM cho biết.

Average Gold Production Per Year Since 1949 (thousands of troy ounces)
Period 1950-1959 1960 – 1969 1970 – 1979 1980 – 1989 1990 – 1999 2000 -2009 2010 – 2011
Yearly average 29,957

43,794

42,664 50,198 73,144 78,041 80,607
% increase NA 46%

Kết luận

Bong bóng vàng đang bắt đầu chờ nổ? Xu hướng nhu cầu cho thấy điều này có thể đúng. Nhu cầu nữ trang suy giảm dài hạn, nhu cầu công nghệ suy giảm trung hạn và các nhà đầu tư dường như đang mất nhiệt huyết. Trong khi đó, tổng lượng cung trên thế giới tiếp tục được mở rộng. Lực cầu tại các ngân hàng trung ương cần phải cực kỳ lớn mới có thể chống lại những xu hướng này.

Giavang.net

About Kim Tuyền

Sưu tầm: Nếu chia đều toàn bộ số vàng đang có cho dân số thế giới, mỗi người sẽ có khoảng 24 gam vàng, hay 0,8 ounce, tương đương khoảng 1.500 USD với thời giá hiện nay.

You must be logged in to post a comment Login