Nới lỏng tiền tệ thực sự đang gây ra lạm phát hay giảm phát?

By on 05/11/2013

Kể từ khi khởi động chương trình nới lỏng định lượng, các nhà kinh tế đã tỏ ra lo ngại rằng nó có thể sẽ thúc đẩy lạm phát phi mã trong tương lai gần, tuy nhiên giờ đây, một số nhà kinh tế lại đang đặt câu hỏi về việc: phải chăng việc mua tài sản của ngân hàng trung ương đang dẫn đến tình trạng giảm phát.

“Đầu tư không hiệu quả là nguyên nhân cố hữu gây ra giảm phát. Đây cũng là một điểm nhấn mạnh về tình trạng ồ ạt đầu tư vào tài sản giấy được thúc đẩy bởi tính thanh khoản từ nới lỏng tiền tệ và không được củng cố bởi sự tăng trưởng kinh tế bền vững,” Michala Marcussen, người đứng đầu toàn cầu về kinh tế tại Societe Generale, cho biết trong một lưu ý.

“Về lý thuyết, một sự gia tăng trong cung tiền sẽ kéo theo một sự gia tăng trong giá cả tiền tệ,” Marcussen nói. Tuy nhiên, bà nói thêm rằng tác động lạm phát từ nới lỏng tiền tệ của ngân hàng trung ương có thể chỉ là tạm thời khi mà các tài sản này sau này sẽ được bán cho các nhà đầu tư tư nhân hoặc được mua lại.

Một hậu quả không lường trước được từ các gói QE của các nước phát triển là tác động mạnh mẽ đến dòng vốn đầu tư vào các nền kinh tế mới nổi, và ở Trung Quốc, thanh khoản kết hợp với chính sách của chính phủ trong nước sẽ thúc đẩy đầu tư tài sản cố định. Điều này nghe qua có vẻ tốt khi nó thúc đẩy cho nhu cầu về hàng hóa, tuy nhiên, hậu quả của nó là có thể khiến Trung Quốc rơi vào tình trạng dư thừa công suất đáng kể và khả năng thu hồi lại vốn yếu kém, đó là chưa kể đến việc nó có thể gây ra tình trạng bong bóng tài sản cho hệ thống ngân hàng, bà nhấn mạnh.

“Dư thừa công suất sẽ gây ra giảm phát và để đối phó với nó, các nhà sản xuất, các doanh nghiệp buộc phải đóng cửa. Và thực tế, hiện nay Trung Quốc đang gây áp lực giảm phát lên nền kinh tế toàn cầu.”

Tại các thị trường mới nổi khác, như Brazil và Ấn Độ, nới lỏng tiền tệ đang ảnh hưởng đến bên cầu, thông qua kênh tín dụng tiêu dùng. Giảm giá đồng nội tệ đang đeo mặt nạ ảnh hưởng đến lạm phát, thông báo từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hồi đầu năm nay rằng, cơ quan này có thể bắt đầu giảm dần việc mua tài sản của mình đã làm cho các đồng tiền ở những nước này giảm giá ngay cả khi đà tăng trưởng đang chậm lại, bà cho biết thêm.

Bên cạnh đó, dữ liệu hôm thứ Năm cho thấy lạm phát khu vực đồng euro giảm xuống mức thấp trong bốn năm ở mức 0,7%, tuy nhiên nó có thể không cung cấp nhiều hỗ trợ cho quan điểm nới lỏng tiền tệ đang kìm hãm lạm phát.

Leif Eskesen, một nhà kinh tế tại Ngân hàng HSBC cho biết rằng, nguyên nhân của tình trạng lạm phát giảm của khu vực đồng Euro có thể là do nền kinh tế khu vực châu Âu không thể để cho đồng tiền của họ giảm giá để phù hợp với điều kiện kinh tế khó khăn, do đó giá cả trong nước phải giảm để phù hợp với kỳ vọng tăng trưởng thấp. Chứ đây không phải là do động thái kích thích tiền tệ không hiệu quả mang lại.

Theo 60s

About Mai Phuong

Tiếp tục tiến về phía trước, giúp đỡ mọi người ở ngoài kia, dù lớn hay nhỏ. Sớm hay muộn vũ trụ sẽ hoàn trả lại cho bạn gấp mười lần như vậy.

One Comment

  1. kieu xuan tung

    05/11/2013 at 10:02 am

    các chính sách về lãi suất cho vay giảm, thuế ưu đãi doanh nghiệp, bình ổn giá cả hàng hóa, thuế nhập khẩu giảm, khuyết mãi kích thích tiêu dùng của các doanh nghiệp… góp phần làm giảm giá cả hành hóa nên lạm phát không xãy ra chứ không phải do chương trình nới lỏng QE. Khi QE Cắt, dòng tiền khang hiếm, sẽ là lúc các ưu đãi của doanh nghiệp giảm, giá cả sẽ tăng –> góp phần gia tăng lạm phát. nghe có vẻ đi ngược với quy luật tiền tệ nhưng đó là sự thật.

You must be logged in to post a comment Login